Зберігач активів інвестиційного фонду: роль, функції та вимоги в Україні

Зберігач активів — один із ключових учасників інфраструктури інвестиційного фонду. Без нього неможливе функціонування жодного ІСІ в Україні. При цьому більшість інвесторів мають лише поверхове розуміння того, хто такий зберігач, чим він відрізняється від депозитарної установи і чому його наявність є обов'язковою умовою для кожного фонду. У цій статті ми детально розглянемо правовий статус зберігача активів ІСІ, його функції, вимоги до нього та роль у захисті інвесторів відповідно до актуального законодавства України.

Хто такий зберігач активів ІСІ

Зберігач активів ІСІ — це депозитарна установа, яка отримала ліцензію НКЦПФР на провадження діяльності із зберігання активів інститутів спільного інвестування та уклала з КІФ або з КУА ПІФ договір про обслуговування зберігачем активів ІСІ.

Відповідно до Закону України «Про депозитарну систему України», діяльність із зберігання активів ІСІ є окремим видом депозитарної діяльності. Вона може поєднуватися з депозитарною діяльністю депозитарної установи та діяльністю із зберігання активів пенсійних фондів. При цьому Центральний депозитарій (НДУ) не може провадити діяльність зберігача активів ІСІ — ця функція виключно для депозитарних установ нижнього рівня.

Важливий нюанс, підтверджений роз'ясненням НКЦПФР: депозитарна установа, з якою фонд уклав лише договір про обслуговування рахунку в цінних паперах (тобто звичайний депозитарний договір), не має статусу зберігача активів ІСІ. Для набуття цього статусу необхідний окремий договір про обслуговування зберігачем активів ІСІ, за яким депозитарна установа також здійснює нагляд за відповідністю операцій з активами фонду регламенту, проспекту емісії та законодавству.

Правова база

Діяльність зберігача активів ІСІ регулюється:

• Законом України «Про інститути спільного інвестування» № 5080-VI — встановлює обов'язковість зберігача та базові вимоги до нього
• Законом України «Про депозитарну систему України» — визначає діяльність зберігача як окремий вид депозитарної діяльності
• Положенням про діяльність депозитарних установ щодо зберігання активів інституційних інвесторів (рішення НКЦПФР № 1106 від 20.06.2013 р., зі змінами) — детально регулює операційну діяльність зберігача активів ІСІ

Нагляд за діяльністю зберігачів здійснює НКЦПФР.

Детальніше про депозитарну систему читайте у статті «Депозитарна система України: як зберігаються та обліковуються цінні папери».

Обов'язковість зберігача для ІСІ

Наявність зберігача активів є обов'язковою умовою для кожного інституту спільного інвестування. Без укладення договору з ліцензованим зберігачем фонд не може бути зареєстрований в НКЦПФР та розпочати діяльність.

Зберігач активів ІСІ провадить діяльність на підставі:

• для КІФ — договору, укладеного між зберігачем та безпосередньо корпоративним інвестиційним фондом
• для ПІФ — договору, укладеного між зберігачем та компанією з управління активами пайового інвестиційного фонду

Таким чином, договір із зберігачем є одним із базових контрактів у структурі будь-якого ІСІ — поряд із договором про управління активами (для КІФ) та регламентом (для ПІФ).

Функції зберігача активів ІСІ

Зберігач активів ІСІ виконує широкий комплекс функцій, що умовно можна поділити на дві групи:

Функції зберігання та обліку

• Відкриття та ведення рахунків у цінних паперах для обліку активів ІСІ
• Зберігання цінних паперів, що входять до складу активів фонду, в депозитарній системі
• Облік коштів фонду — грошових коштів, що знаходяться на рахунках ІСІ
• Обслуговування операцій з активами фонду: переказ цінних паперів, розрахунки за угодами

Наглядові функції

Ця функція є ключовою відмінністю зберігача активів ІСІ від звичайної депозитарної установи.

• Нагляд за відповідністю операцій з активами фонду — зберігач перевіряє, чи відповідають операції КУА вимогам регламенту, проспекту емісії та законодавству
• Здійснення платежів та розрахунків за дорученням КУА лише після перевірки їх законності
• Контроль за цільовим використанням активів фонду
• Повідомлення НКЦПФР у разі виявлення порушень з боку КУА

Саме наглядова функція зберігача є ключовим елементом захисту інвесторів: зберігач фактично є незалежним контролером, що стоїть між КУА та активами фонду та не дозволяє здійснювати операції, що суперечать документам фонду або законодавству.

Обмеження для зберігача: запобігання конфліктам інтересів

Законодавство встановлює низку заборон, спрямованих на запобігання конфліктам інтересів між зберігачем та фондом:

Заборона на цінні папери власної емісії. В активах ІСІ, які зберігач обслуговує, протягом дії договору не можуть бути цінні папери, емітентами яких є сам зберігач та його пов'язані особи. Це виключає ситуацію, коли зберігач міг би впливати на прийняття КУА рішень про купівлю його власних паперів.

Заборона на суміщення посад. Посадові особи КІФ та компанії з управління активами не можуть бути посадовими особами зберігача активів ІСІ, з яким укладено договір. Це забезпечує незалежність зберігача від менеджменту фонду та КУА.

Відокремлення активів. Активи ІСІ обліковуються на окремих рахунках та відокремлюються від власних активів зберігача і від активів інших клієнтів. Це захищає інвесторів у разі фінансових труднощів самого зберігача.

Зберігач та КУА: розподіл функцій

Взаємодія між зберігачем та КУА є ключовою операційною ланкою в діяльності фонду:

КУА приймає інвестиційні рішення — що купити, що продати, як розмістити активи.

Зберігач виконує ці рішення — здійснює розрахунки, переводить цінні папери — але лише після перевірки відповідності операції регламенту, проспекту та закону.

Якщо зберігач виявляє, що доручення КУА суперечить документам фонду або законодавству, він зобов'язаний відмовити у виконанні такого доручення та повідомити НКЦПФР.

Цей механізм є важливим захисним бар'єром, що унеможливлює довільне або незаконне використання активів фонду з боку КУА.

Детальніше про КУА читайте у статті «Компанія з управління активами в Україні: що таке КУА».

Вимоги до зберігача активів ІСІ

Зберігачем активів ІСІ може бути виключно ліцензована депозитарна установа — юридична особа, що отримала від НКЦПФР:

• ліцензію на провадження депозитарної діяльності депозитарної установи
• ліцензію на провадження діяльності із зберігання активів інститутів спільного інвестування

Обидві ліцензії є обов'язковими — наявність лише депозитарної ліцензії без спеціальної ліцензії зберігача ІСІ не дає права на виконання відповідних функцій.

Зберігач зобов'язаний відповідати операційним вимогам НКЦПФР: мати відповідну технічну та програмну інфраструктуру, кваліфікований персонал та внутрішні документи, що регулюють провадження діяльності.

Зберігач та КІФ: особливості договірних відносин

Для корпоративного інвестиційного фонду договір із зберігачем укладається безпосередньо між КІФ та зберігачем. При цьому:

• умови договору затверджуються наглядовою радою КІФ
• розірвання договору із зберігачем також затверджується наглядовою радою та потребує призначення нового зберігача до моменту фактичного розірвання

Якщо договір із зберігачем розривається, КУА зобов'язана протягом 7 робочих днів повідомити НКЦПФР про зміну зберігача та подати відповідні зміни до проспекту емісії.

Що відбувається при відкликанні ліцензії зберігача

У разі анулювання ліцензії зберігача активів ІСІ або початку його ліквідації КУА зобов'язана:

• негайно повідомити НКЦПФР
• протягом встановленого строку укласти договір з новим зберігачем
• забезпечити передачу активів фонду новому зберігачу

НКЦПФР здійснює контроль за цим процесом, щоб захистити активи інвесторів від ризику, пов'язаного з проблемами самого зберігача.

Роль зберігача у структурі захисту інвесторів

Зберігач активів є одним із трьох ключових елементів захисту інвесторів у структурі ІСІ — поряд із наглядовою радою КІФ та незалежним аудитором:

Наглядова рада контролює стратегічні рішення КУА.Зберігач контролює кожну конкретну операцію з активами фонду.Аудитор перевіряє фінансову звітність фонду за підсумками року.

Разом ці три елементи формують систему взаємного контролю, що унеможливлює зловживання на будь-якому рівні управління фондом.

Детальніше про корпоративне управління та роль наглядової ради читайте у статті «Корпоративне управління в інвестиційному фонді».

Роль SFG Coalition

Учасники SFG Coalition у своїй практиці постійно взаємодіють із зберігачами активів — при створенні та супроводі інвестиційних фондів різних типів. Вибір надійного та досвідченого зберігача є одним із ключових рішень при структуруванні фонду, що безпосередньо впливає на якість захисту інвесторів.

Висновки

Зберігач активів ІСІ — це не просто депозитарна установа, що веде рахунки фонду. Це незалежний контролер, що перевіряє кожну операцію КУА на відповідність документам фонду та законодавству, та відмовляє у виконанні незаконних доручень. Саме ця наглядова функція робить зберігача ключовим елементом захисту прав інвесторів.

Законодавство встановлює чіткі вимоги до зберігача — подвійне ліцензування, заборону на конфлікт інтересів та відокремлення активів фонду від власних активів зберігача. Ці вимоги забезпечують незалежність та надійність зберігача як інституційного гаранта збереження активів фонду.

Матеріал підготовлено на основі Закону України «Про інститути спільного інвестування» № 5080-VI, Закону України «Про депозитарну систему України», Положення НКЦПФР про діяльність депозитарних установ щодо зберігання активів інституційних інвесторів (рішення № 1106 від 20.06.2013 р., зі змінами) та роз'яснень НКЦПФР. Стаття носить виключно інформаційний характер. Перед прийняттям рішень рекомендуємо звертатися до кваліфікованих фахівців.

‍