Відкриті інвестиційні фонди, що вкладають активи в облігації внутрішньої державної позики, стали одними з найпопулярніших інструментів на українському ринку у 2024–2025 роках. Їхній стрімкий розвиток є наслідком поєднання кількох факторів — макроекономічної стабілізації, підвищення ролі державного боргового ринку, посилення регуляторних вимог та потреби інвесторів у безпечних, ліквідних і прозорих інвестиційних продуктах.

Аналітичні матеріали Інвестиційної коаліції SFG підтверджують: саме фонди ОВДП стали тим сегментом інституційного інвестування, який відповідає вимогам воєнного й перехідного періоду — від доступності до регуляторної надійності.

Структура та правовий статус відкритих ОВДП-фондів

Відкриті інститути спільного інвестування функціонують відповідно до Закону України «Про інститути спільного інвестування» №5080-VI, а їхні операції перебувають під постійним контролем НКЦПФР та депозитарних установ. Особливість відкритого фонду полягає в обов’язку викуповувати інвестиційні сертифікати на вимогу інвестора. Це вимагає високої ліквідності портфеля, а тому саме ОВДП — із їх надійністю, регулярними виплатами та глибоким ринком — стали логічною основою для таких стратегій.

У портфелі відкритого фонду ОВДП зазвичай домінують:

• коротко- та середньострокові державні облігації;
• папери з фіксованою або змінною ставкою;
• валютні ОВДП (деноміновані в USD або EUR) у випадку фондів зі стратегічною диверсифікацією.

Це створює інструмент із прогнозованими доходами, високою ліквідністю й мінімальними кредитними ризиками, оскільки боргові зобов’язання держави залишаються найбільш захищеним видом боргових інструментів у воєнний період.

Чому саме у 2024–2025 роках фонди ОВДП стали базовим вибором для інвесторів

Поточний етап розвитку ринку капіталу формує унікальну ситуацію, де інтерес до ОВДП-фондів є закономірним. На це вплинуло кілька структурних змін.

Перший аспект — це орієнтація інвесторів на надійність. В умовах воєнних ризиків приватні та корпоративні інвестори шукають захищені активи з передбачуваним доходом. ОВДП залишаються таким активом, адже їх обслуговування гарантується державою, а історія виконання боргових зобов’язань України є стабільною навіть у кризові періоди.

Другий фактор — монетарна політика та рівень ставок. У 2023–2024 роках ставки за ОВДП залишалися привабливими в реальному вимірі, особливо у поєднанні з посиленим макрофінансовим наглядом Національного банку та Міністерства фінансів. Це сформувало конкурентну альтернативу класичним депозитам та депозитним сертифікатам.

Третій фактор — ліквідність, необхідна для відкритих ІСІ. Фонд, який здійснює викуп сертифікатів на вимогу, не може оперувати малоліквідними активами. ОВДП, на відміну від корпоративних цінних паперів, забезпечують стабільний вторинний ринок і прогнозований механізм розрахунків через депозитарну систему.

Саме поєднання цих чинників створило ситуацію, коли ОВДП-фонди стали не просто популярними, а практично стандартним рішенням для інвесторів, що потребують:

• захищеності активів;
• регулярного викупу;
• стабільності ціни;
• прозорості операцій;
• регуляторної відповідності.

Роль КУА та депозитарної системи у забезпеченні прозорості фондів

Якість управління активами є ключовим чинником довіри до фондів ОВДП. Компанія з управління активами не лише ухвалює рішення щодо структури портфеля, а й відповідає за системи ризик-менеджменту, контроль за ліквідністю та інформаційне розкриття. Відповідно до Закону №3480-IX, КУА повинні мати чіткі політики ризиків, прозорий процес оцінки активів та ефективні моделі внутрішнього контролю.

Важливу роль відіграє депозитарна установа. Вона підтверджує коректність усіх операцій, перевіряє відповідність стратегії фонду законодавству та забезпечує незалежний облік активів. Саме цей трикутник: КУА — депозитарій — НКЦПФР формує механізм, який дозволяє інвесторам довіряти відкритим фондам у воєнний час.

Кому підходять ОВДП-фонди та яку роль вони відіграють на ринку

Відкриті фонди ОВДП стали універсальним інструментом, доступним як приватним, так і корпоративним інвесторам. Вони виконують кілька функцій, важливих для ринку капіталу.

По-перше, це інструмент коротко- та середньострокового зберігання ліквідності. Інвестори використовують такі фонди як альтернативу депозитам або рахункам-гаманцям, отримуючи при цьому можливість вивести кошти в будь-який момент.

По-друге, фонд ОВДП є механізмом диверсифікації ризиків, адже портфель складається з різних серій облігацій, що знижує вплив окремих коливань.

По-третє, такі фонди стають основою для формування інвестиційної культури, оскільки є простішими для розуміння і доступнішими ніж інші інвестиційні продукти.

Аналітичні висновки Інвестиційної коаліції SFG показують, що фонди ОВДП можуть виконувати роль “точки входу” у ринок капіталу для широкого кола інвесторів, формуючи базовий рівень участі у національній фінансовій системі.

Перспективи розвитку ОВДП-фондів у 2025 році та далі

У найближчі роки очікується розширення лінійки продуктів на основі державних облігацій. Це стосуватиметься не лише фондів у гривні, але й валютних стратегій для захисту від курсових ризиків. Імовірно, з’являться змішані стратегії, де ОВДП поєднуватимуться з іншими низькоризиковими інструментами.

Важливою перспективою є інтеграція українських ринкових стандартів із вимогами ЄС, включно з можливим запуском інвестиційних продуктів, що відповідають підходам UCITS. Це підвищить стандарти прозорості та розширить можливості для інституційних інвесторів.

Паралельно з цим очікується подальше зміцнення ролі депозитарної системи, автоматизація обліку операцій із державними цінними паперами та розвиток цифрових каналів доступу до фондів.

Висновки

Відкриті інвестиційні фонди, що формують портфель переважно з ОВДП, стали ключовим інструментом українського ринку капіталу у 2024–2025 роках. Їх популярність пояснюється поєднанням макроекономічних, регуляторних та інституційних чинників, які створюють для інвестора рідкісну комбінацію — надійність, ліквідність і доступність в умовах високої невизначеності.

У процесі відновлення економіки саме такі фонди можуть стати основою для широкої участі населення та бізнесу у фінансових ринках, а також виконувати роль стабілізатора та “якоря довіри” у національній інвестиційній інфраструктурі.

Інвестиційна коаліція SFG і надалі аналізуватиме ці процеси, підтримуючи розвиток професійного середовища та формування сучасної культури інвестування в Україні.

‍