НКЦПФР: що це таке, які функції виконує та як регулює ринок капіталу України

Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) — головний державний регулятор ринку капіталу в Україні. Будь-яка компанія, що працює на ринках капіталу — КУА, торговець цінними паперами, депозитарна установа, фондова біржа — підпадає під нагляд саме цього органу. Проте попри ключову роль НКЦПФР у фінансовій системі країни, чітке розуміння її функцій, повноважень та структури залишається недостатнім навіть серед учасників ринку. У цій статті ми детально розглянемо, що таке НКЦПФР, яке її місце в системі державного регулювання та як вона впливає на діяльність інститутів спільного інвестування та інших учасників ринку капіталу.

Що таке НКЦПФР

Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) — це державний колегіальний орган, що здійснює державне регулювання і нагляд у сфері ринків капіталу та організованих товарних ринків України, а також захист прав інвесторів.

НКЦПФР є незалежним регулятором: вона підзвітна Верховній Раді України та Президенту України, але у своїй регуляторній діяльності є самостійною і не підпорядковується Кабінету Міністрів. Це принципово важливо для забезпечення незалежності регулювання фінансових ринків від поточної виконавчої влади.

Місія НКЦПФР — забезпечення реалізації державної політики щодо ринку капіталу та регульованих товарних ринків в Україні, захист інтересів інвесторів, запобігання зловживанням та правопорушенням.

Правова база НКЦПФР

Діяльність НКЦПФР регулюється:

• Законом України «Про державне регулювання ринків капіталу та організованих товарних ринків» — основний закон, що визначає статус, функції та повноваження комісії (у лютому 2025 р. до нього було внесено суттєві зміни щодо складу та порядку призначення членів)
• Положенням про НКЦПФР — затверджується відповідно до закону та деталізує внутрішню організацію та порядок роботи комісії
• Законом України «Про інститути спільного інвестування», «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки» та іншими галузевими законами — визначають конкретні повноваження комісії у відповідних сферах

Склад та порядок формування НКЦПФР

Відповідно до змін у законодавстві, прийнятих у лютому 2025 року, НКЦПФР як колегіальний орган формується у складі голови та семи членів (до лютого 2025 р. — голови та шести членів). Усі вони призначаються Президентом України строком на шість років.

Ключові зміни 2025–2026 років:

З 1 січня 2026 року набула чинності нова норма, згідно з якою призначення членів НКЦПФР здійснюється виключно за результатами конкурсного відбору через спеціальну конкурсну комісію. Раніше Президент міг призначати членів на власний розсуд.

31 грудня 2025 року Президент України Володимир Зеленський призначив Олексія Семенюка новим головою НКЦПФР — замість звільненого того ж дня Руслана Магомедова. Олексій Семенюк як пріоритет своєї діяльності визначив стабільність і передбачуваність регулювання ринків капіталу в умовах воєнного часу.

У травні 2026 року Президент України утворив конкурсну комісію у складі п'яти осіб для відбору нових кандидатів на посади членів НКЦПФР.

НКЦПФР має апарат, чисельність якого станом на початок 2024 року становила близько 375 працівників.

Ключові функції НКЦПФР

Регуляторна функція

НКЦПФР розробляє та затверджує нормативно-правові акти, обов'язкові для всіх учасників ринку капіталу: вимоги до ліцензування, стандарти діяльності, порядок розкриття інформації, правила торгівлі на організованих ринках тощо. Це є головним інструментом регулювання — через норми, а не через пряме втручання в операційну діяльність.

Ліцензування та реєстрація

НКЦПФР видає ліцензії на провадження професійної діяльності на ринках капіталу. Без ліцензії комісії жоден суб'єкт не може законно здійснювати:

• діяльність з управління активами (КУА)
• торгівлю цінними паперами
• депозитарну діяльність
• діяльність фондової біржі
• клірингову діяльність

НКЦПФР також реєструє випуски цінних паперів, веде реєстр ІСІ (інститутів спільного інвестування), реєстр КУА та інші офіційні реєстри учасників ринку.

Нагляд та контроль

Комісія здійснює постійний нагляд за діяльністю учасників ринку: перевіряє дотримання ліцензійних умов, вимог до розкриття інформації, нормативів достатності капіталу, правил здійснення операцій. НКЦПФР має право проводити планові та позапланові перевірки.

Застосування санкцій

За порушення законодавства НКЦПФР має право:

• анулювати або зупиняти ліцензії
• накладати штрафи на учасників ринку та їх посадових осіб
• зупиняти обіг цінних паперів
• звертатися до правоохоронних органів та суду

Захист прав інвесторів

Одна з ключових місій комісії — захист інтересів інвесторів. НКЦПФР розглядає скарги від учасників ринку, веде роз'яснювальну роботу та забезпечує прозорість інформації про емітентів і фінансові інструменти.

Моніторинг ринку

НКЦПФР здійснює моніторинг руху інвестицій в Україну та за її межі через фондовий ринок, відстежує системні ризики та готує аналітичні матеріали для органів державної влади.

Міжнародна співпраця

Комісія є членом Міжнародної організації комісій з цінних паперів (IOSCO) — головного міжнародного об'єднання регуляторів ринків капіталу. Це забезпечує відповідність українського регулювання міжнародним стандартам та сприяє залученню іноземних інвесторів.

У рамках євроінтеграційного курсу НКЦПФР активно адаптує українське законодавство до вимог ЄС, зокрема директив MiFID II та інших регуляторних актів Євросоюзу.

Що підпорядковано НКЦПФР

НКЦПФР здійснює нагляд і регулювання широкого кола учасників ринку:

• Компанії з управління активами (КУА) — отримують ліцензію та підпорядковуються нормативам НКЦПФР
• Інститути спільного інвестування (ІСІ) — реєструються та звітують до комісії
• Торговці цінними паперами — ліцензуються та перевіряються НКЦПФР
• Фондові біржі — діють на підставі ліцензії комісії
• Депозитарні установи — зберігачі цінних паперів підпадають під нагляд комісії
• Рейтингові агентства — у частині рейтингування цінних паперів

НКЦПФР також здійснює нагляд за Національним депозитарієм України (НДУ) та Агентством з розвитку інфраструктури фондового ринку України (АРІФРУ), які є підпорядкованими їй установами.

Підзвітність та незалежність НКЦПФР

НКЦПФР є незалежним регулятором — це означає, що Кабінет Міністрів не може давати їй обов'язкові для виконання доручення в частині регуляторної діяльності. Таку модель обрано свідомо: незалежність регулятора є ключовою умовою довіри ринку та міжнародних інвесторів.

Водночас комісія підзвітна Верховній Раді України — вона щорічно надає звіт про свою діяльність парламенту та оприлюднює його публічно. Це забезпечує демократичний контроль за діяльністю регулятора.

Президент України призначає та звільняє голову і членів НКЦПФР — з 2026 року виключно за результатами конкурсного відбору.

НКЦПФР та ІСІ: точки взаємодії

Для інститутів спільного інвестування та КУА НКЦПФР є головним регуляторним органом на всіх етапах діяльності:

При створенні фонду: НКЦПФР реєструє випуск цінних паперів ІСІ, погоджує статут КІФ або регламент ПІФ, видає свідоцтво про реєстрацію та вносить фонд до реєстру ІСІ.

В операційній діяльності: КУА зобов'язана регулярно подавати звітність до НКЦПФР, розкривати інформацію про вартість чистих активів фонду, дотримуватися нормативів щодо складу та структури активів.

При зміні умов діяльності: будь-які зміни до статуту КІФ, регламенту ПІФ або проспекту емісії підлягають реєстрації в НКЦПФР.

При ліквідації фонду: процедура ліквідації ІСІ здійснюється під контролем НКЦПФР.

Детальніше про роль КУА та ІСІ читайте у наших статтях:

• «Компанія з управління активами в Україні: що таке КУА»
• «Інститут спільного інвестування в Україні: що таке ІСІ»

НКЦПФР та євроінтеграція

В умовах євроінтеграційного курсу України роль НКЦПФР суттєво зростає. Комісія є відповідальною за приведення законодавства у сфері ринків капіталу у відповідність до вимог ЄС, зокрема:

• адаптацію до директиви MiFID II (ринки фінансових інструментів)
• імплементацію стандартів розкриття інформації (Prospectus Regulation)
• впровадження вимог щодо запобігання маніпулюванню ринком (MAR)

Відповідність українського регулювання стандартам ЄС є однією з ключових умов для залучення іноземних інституційних інвесторів до ринку капіталу України.

Роль НКЦПФР у відновленні ринку капіталу

В умовах воєнного стану НКЦПФР продовжує виконувати свої регуляторні функції в режимі адаптованого регулювання. Комісія запровадила ряд тимчасових заходів для підтримки учасників ринку та забезпечення безперервності їх діяльності.

Разом із тим НКЦПФР активно працює над розвитком ринкової інфраструктури, необхідної для залучення капіталу в процесі повоєнного відновлення. Ефективний і прозорий регулятор є обов'язковою умовою для іноземних інвесторів, що розглядають Україну як напрям для інвестицій.

SFG Coalition підтримує курс на розвиток прозорого та ефективного регулювання ринку капіталу і об'єднує учасників ринку, що діють у повній відповідності до вимог НКЦПФР.

Висновки

НКЦПФР — це незалежний державний регулятор, без якого неможливе функціонування ринку капіталу в Україні. Вона ліцензує, контролює, встановлює правила і захищає інвесторів. Для будь-якого учасника ринку — КУА, ІСІ, торговця цінними паперами — НКЦПФР є головним регуляторним партнером на всіх етапах діяльності.

2025–2026 роки стали для комісії часом суттєвого оновлення: зміни в законодавстві щодо складу та порядку формування комісії, призначення нового голови та запровадження конкурсного відбору членів свідчать про рух до підвищення інституційної якості регулятора — що є позитивним сигналом для ринку.

Матеріал підготовлено на основі Закону України «Про державне регулювання ринків капіталу та організованих товарних ринків», Положення про НКЦПФР та актуальних публічних даних станом на червень 2026 року. Стаття носить виключно інформаційний характер. Для отримання офіційних роз'яснень звертайтеся безпосередньо до НКЦПФР або кваліфікованих юристів.

‍