Інститути спільного інвестування (ІСІ) є ключовим елементом фінансової системи розвинених країн

Успішні приклади країн Європи, Північної Америки та Азії демонструють, що професійне управління активами через КУА та інвестиційні фонди не лише забезпечує ефективний розподіл капіталу, а й стимулює зростання внутрішнього інвестора, підтримує фінансову стабільність та сприяє залученню іноземного капіталу. Україна перебуває на етапі активної трансформації ринку капіталу, і міжнародний досвід може стати основою для формування нової, гнучкої та прозорої моделі регулювання ІСІ.

ЄС: прозорість, ESG та ліцензування

Європейський Союз функціонує в межах регламенту UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) — рамкової директиви, яка встановлює єдині стандарти до публічних інвестиційних фондів, що діють у межах спільного ринку. Основні риси:

• Строгі вимоги до прозорості та розкриття інформації;
• Регулювання ризиків та обмеження на структуру активів;
• ESG-критерії — обов’язковий елемент для багатьох фондів;
• Кваліфікаційні вимоги до керуючих компаній.

Україна вже адаптує частину цих підходів у національне законодавство, однак для повноцінної інтеграції необхідно:

• Стандартизувати звітність відповідно до IFRS та SFDR;
• Впровадити єдиний європейський паспорт для КУА (у перспективі);
• Розвивати фінансову інфраструктуру для збереження та обліку активів.

США: гнучкість, клієнтоорієнтованість, домінування ринку ETF

Американська система базується на Investment Company Act of 1940, який забезпечує детальний захист інвесторів та гнучке регулювання для керуючих компаній. Ключові особливості:

• ETF (Exchange-Traded Funds) — найбільш динамічний сегмент;
• Широка лінійка фондів із різною стратегією та доступністю;
• Активне використання деривативів і сек’юритизованих активів;
• Потужний інститут фідуціарної відповідальності керуючих.

Для України доцільно:

• Стимулювати розвиток біржових фондів, зокрема з прив’язкою до державного боргу або інфраструктурних проєктів;
• Запровадити модель “роздрібного ETF” для внутрішніх інвесторів;
• Інтегрувати дистанційні сервіси та цифрову ідентифікацію для відкриття рахунків.

Азія: дерегуляція, публічно-приватні партнерства, орієнтація на населення

У країнах Азії (зокрема, Сінгапур, Південна Корея, Японія) спостерігається:

• Активна участь держави в розвитку ІСІ, зокрема через пенсійні фонди;
• Підтримка масового інвестора через пільгове оподаткування та освітні програми;
• Розвиток альтернативних активів (нерухомість, інфраструктура);
• Застосування FinTech-рішень для масштабування доступу до фінансових продуктів.

Україна може використати ці підходи для:

• Побудови державно-приватного інвестування у відбудову;
• Запровадження інструментів довіри для початкових інвесторів;
• Створення освітніх кампаній з фінансової грамотності, спрямованих на масового вкладника.

Висновки: що має зробити Україна

Український ринок капіталу може інтегрувати кращі міжнародні практики через:

• Інституційне зміцнення КУА;
• Запровадження нових типів фондів та активів;
• Розбудову довіри інвестора через прозорість і стабільне регулювання;
• Підтримку цифрової трансформації ІСІ.

Такі кроки дозволять українським КУА стати не лише посередником у розміщенні капіталу, а й драйвером економічного розвитку в умовах інтеграції з європейською фінансовою екосистемою.

‍